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【行業動態】近期，水處理和固廢行業兩大龍頭公司分別投靠國家隊，變身國家隊，資金實力和資源對接能力也將大幅提升這種再融資模式則能夠快速充實資本實力，同時引入戰投有利于公司并購戰略的實施。
環保企業變身國家隊加快再融資進程迎新發展
再融資進程加速，充實資本實力、引入戰投
近期，水處理和固廢行業兩大龍頭公司分別投靠國家隊。其中，碧水源通過再融資引入國開金融做為戰略投資者，并獲得62億元資金，此次合作，大幅提升公司資金實力與對接能力，將加快公司碧水源模式的擴張和升級。圖11：碧水源再融資前股權結構
數據來源：公司公告，廣發證券發展研究中心
12：碧水源引入國開系作為三股東圖
數據來源：公司公告，廣發證券發展研究中心
13：桑德環境股權轉讓前股權結構圖
數據來源：公司公告，廣發證券發展研究中心
14：桑德環境控股權轉讓于清華系圖
數據來源：公司公告，廣發證券發展研究中心
再融資是環保公司增強資金實力和后續拿單能力的重要途徑，特別是對于PPP項目而言。諸如萬邦達、國禎環保、維爾利等公司均以新簽PPP訂單作為再融資項目，補充項目資金。
國禎環保2月公布非公開發行預案，擬非公開發行募集資金5億元，用于污水處理項目配套資金等，公司先后中標合肥清溪凈水廠PPP招標項目（維爾利9月發布非公開發行預案，擬募資12億元支持金壇市供水及管網改造工程項目（總投資20億）等PPP項目。
表6：采用PPP項目再融資的典型案例
數據來源：公司公告，廣發證券發展研究中心
2014年下半年以來，環保行業已完成再融資180億元，未完成的再融資規模212億元，近期迪森股份、津膜科技等公司再融資方案均獲得證監會批準，等待批文下發。PPP模式下，融資能力是影響公司成長加速度的核心要素，特別對小市值公司而言，若再融資通道暢通，通過承接大型PPP項目，具備跨越式成長的機會。
7：環保上市公司已完成的再融資表
數據來源：公司公告，廣發證券發展研究中心
8：環保上市公司未完成的再融資表
非環保企業通過并購轉型環保
伴隨著傳統行業盈利能力下滑和國家對環保行業投入力度加大，越來越多的傳統行業如鋼鐵、電氣、機械等行業的公司紛紛轉型環保領域，尋求新的業績增長點。據我們統計，超過22家上市公司通過并購、合資、資產注入等方式轉型環保領域。
非環保公司通過并購向環保轉型
數據來源：公司公告，廣發證券發展研究中心
