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玩具市場長坡厚雪，國產積木異軍突起：2019-2023 年，全球玩具市場規模持續擴大，根據弗若斯特沙利文數據，預 計到 2028 年都保持增長態勢，中國市場增速更快。角色類玩具是最大細分 市場且增長迅速，拼搭類玩具增速遠超非拼搭類，其中拼搭角色類玩具細分 市場前景尤為廣闊。與盲盒、卡牌相比，積木商業模式穩定、受眾廣。在競爭格局方面，全球和中國拼搭角色類玩具市場集中度較高，布魯可分別位居 全球第三和中國第一。

拼搭角色玩具龍頭，潮玩市場崛起新貴：布魯可 2014 年成立后，從兒童早教機業務轉型至積木玩具領域，2022 年正 式以拼搭積木為主要業務，推出百變布魯可等自有 IP 及奧特曼等授權產品， 構建起豐富的 IP 矩陣。IP、產品、渠道、營銷，四輪驅動快速成長：IP 方面，布魯可搭建了自有與授權 IP 矩陣，自有 IP 如百變布魯可和英雄無 限提升品牌知名度，授權 IP 涵蓋奧特曼等眾多熱門 IP，奧特曼產品貢獻突 出。

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產品方面，憑借保障質量，“積木人”特色鮮明、性價比高、上新高效， 在形態上創新、在價格上平價，通過好玩不貴的產品卡位積木賽道，打破了 傳統奧特曼玩具的價格壁壘，讓更多的消費者能夠以較低的價格享受到奧特 曼的魅力。渠道方面，線下經銷為主，經銷體系遍布全國，龐大的經銷網絡為公司的鋪 貨奠定基礎。通過精準的渠道布局和有效的運營管理，確保了產品價格的穩 定性和市場的良性競爭。

營銷方面，通過多樣活動和全域宣傳，品牌影響力持續增強。IP 拓展蘊育品牌新脈，海外擴張鑄就發展新翼：未來公司成長主要看產品 IP 和渠道兩大方向。產品 IP 上，自有 IP 產品 SKU 豐富，收入占比雖低但毛利率高、未來潛力大，此外與凱蒂貓等 IP 合作的 產品有效拓展女性群體，打開女性市場想象空間。渠道上，海外市場潛力較 大，盡管布魯可目前海外布局尚在起步階段，但收入增長迅速，公司目前加 快海外市場建設，今年有望迎來拐點。