題：日本經(jīng)濟(jì)陷入刺激陷阱(作者該報(bào)專欄作家羅伯特·塞繆爾森)
日本新任首相安倍晉三正在努力提振該國陷入低迷狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)，我們可以從這些舉措中吸取經(jīng)驗(yàn)。
為了提振日本經(jīng)濟(jì)，安倍建議實(shí)施總額達(dá)10.3萬億日元(約合1140億美元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值約2.2%)的經(jīng)濟(jì)“刺激”計(jì)劃，并力促日本央行放寬信貸。這不是什么新東西。這些年來，日本政府多次推行刺激措施。自1995年以來，預(yù)算赤字平均占國內(nèi)生產(chǎn)總值的6%；這也解釋了政府負(fù)債為何會激增。日本央行多次放寬信貸。另外，日本央行還采取過兩次“量化寬松”的貨幣政策，一次是從2001年到2006年，另一次從2009年至今。
但這些措施都無法讓日本經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)繁榮。從更廣泛的意義上說，日本正在尋找一種新的經(jīng)濟(jì)模式。直到上世紀(jì)80年代中期，日本一直依靠出口來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。但對日本來說，不幸的是上世紀(jì)80年代的發(fā)展情況注定了這種模式是不會長久的。外匯市場上日元升值使日本的出口產(chǎn)品變得更為昂貴。其他低成本亞洲生產(chǎn)商的崛起取代了日本，成為新的出口平臺。
因此，日本的經(jīng)濟(jì)增長開始減速。有什么能取代它的？這個(gè)問題已經(jīng)困擾了日本長達(dá)20年。彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所的經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)·波森說：“日本的(經(jīng)濟(jì))實(shí)力被夸大了。在上世紀(jì)80年代，人們主要關(guān)注一些大公司，卻忽略了日本企業(yè)相對有多么的落后。”
刺激政策成了替代品。為了抵制深度衰退，經(jīng)濟(jì)刺激政策有了存在的理由。但刺激措施本該是暫時(shí)的，它是為了“助推經(jīng)濟(jì)”。一旦經(jīng)濟(jì)開始擴(kuò)張，它就能自己維持下去。在日本，這種過渡從未真正實(shí)現(xiàn)。最長的經(jīng)濟(jì)增長期(2002年至2007年)嚴(yán)重依賴日元貶值，后者造成出口模式的復(fù)興。2008至2009年的金融危機(jī)結(jié)束了這一切。
要吸取的教訓(xùn)是，巨額預(yù)算赤字和超低利率———兩者均為刺激政策的基本要素———是有局限的，還可能弄巧成拙。打個(gè)比方來說，刺激政策就好比麻醉劑。人們用了以后短時(shí)間內(nèi)會感覺更好，但它的效果會逐漸減弱。然后，經(jīng)濟(jì)就需要新的刺激措施。太多的刺激措施可能會滋生新問題(譬如說：負(fù)債過多、資產(chǎn)“泡沫”、通脹等)。這些在日本已經(jīng)發(fā)生了。
日本陷入了一個(gè)陷阱。一方面，日本需要刺激政策來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。另一方面，過去的刺激措施帶來的負(fù)債威脅到未來的經(jīng)濟(jì)增長。據(jù)日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家星岳雄和伊藤隆敏分析，大約95%的國債由日本投資者———銀行、保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老金等———持有。如果投資者失去耐心，不愿意購買國債，那么日本經(jīng)濟(jì)有可能內(nèi)爆。